重估老铺黄金

核心要点速览

撰文｜张晶 2026年的老铺黄金，正在面对一场严重的割裂。 一边是线下门店人气未减。7月23日，北京SKP开启七夕预售第一天，老铺黄金门店前再次排起长队，上演了一场疯狂星期四。商场还没开门，已有顾客在大门外排起长队，准备冲一把老铺黄金。 熟悉SKP的人曾说，SKP现在的业绩，在老铺。 另一边割裂的是，老铺黄金在资本市场的持续低迷。从今年年初至今，老铺股价大幅下跌，较2025年7月创下的历史高点已经腰斩有余。同时，2026 年金价出现史诗级宽幅震荡，跌回2025年。 当然，还有宏观经济下消费二季度低迷。当金价深度回调、前期高基数增长和消费市场偏弱，三种极端情况不约而同来临，老铺黄金也经历了一轮全方位的高压强测试。 7月27日，老铺黄金发布正面盈利预告， 今年上半年，实现销售业绩约227亿元～233.5亿元，同比增长约60%～65%；净利润约43.1亿元～43.6亿元，同比增长约83%～85%。 业绩数据足以说明，史上最大压测下，老铺黄金依然交出行业上佳答卷——半年增速依然保持远超行业的高速增长。根据弗若斯特沙利文的统计，老铺黄金连续18个月在高奢品牌中店效坪效稳居第一，老铺黄金仍是高端消费赛道的标杆。 这透露出一个值得关注的问